Juan Báez Ibarra (*)
La Ecuación Dupont es un indicador financiero que nos dice cómo es que la empresa ha alcanzado los resultados financieros.
Para una empresa es fundamental conocer cómo ha llegado a los resultados obtenidos, puesto que ello le permite corregir errores o aprovechar sus puntos fuertes.
La Ecuación Dupont considera dos elementos para evaluar el Rendimiento de los Activos de una empresa: Margen de Utilidad en Ventas y Rotación de Activos Totales.
Al aplicar la ecuación Dupont nos damos cuentas si el Rendimiento de los Activos de la empresa está basada en amplio margen de utilidad en ventas, o está basada en una alta rotación de los activos de la empresa, lo que demostraría una alta eficiencia en la gestión de los activos.
Las empresas pueden optar por ganar poco por cada producto vendido y vender muchos, o ganar mucho por cada producto vendido pero vender pocos.
En algunas actividades económicas puede ser conveniente vender más a menor precio y así obtener la rentabilidad esperada, pero en otras no.
Cuando la competencia es fuerte, donde el precio hace la diferencia, naturalmente que toca optar por vender a menor precio y aspirar a vender más, a la vez que es necesario mejorar la eficiencia en el uso de los activos, de modo que se hace necesario recurrir a una perfecta combinación de los dos elementos esenciales que analiza la Ecuación Dupont.
El tercer factor que considera el índice Dupont es el apalancamiento financiero o Multiplicador del Capital, para llevar en cuenta el nivel de endeudamiento de la empresa, lo cual sin duda tiene un costo que afecta la rentabilidad generada por la empresa.
Algunas empresas pueden generar muy buenas utilidades pero son absorbidas por el alto costo que se paga por la financiación de algunos activos, de modo que el apalancamiento financiero es un factor preponderante en la estructura financiera de la empresa.
Para calcular la Rentabilidad del Capital además de los dos primeros componentes utilizados para calcular el Rendimiento del Activo (Margen de Utilidad Neta y Rotación de Activos) se incorpora el Multiplicador del Capital.
Así va a resultar fácil explicar por qué la variación de la Rentabilidad del Capital de un periodo a otro, ya sea por variación del margen, rotación o multiplicador.
De ahí a la necesidad de recurrir a la Ecuación Dupont para calcular tanto el Rendimiento del Activo y la Rentabilidad del Capital , en vez de recurrir a las fórmulas tradicionales (Utilidad Neta/Activo Total) y (Utilidad Neta/ Capital), respectivamente, que no tiene el poder explicativo que proporciona la Ecuación Dupont.
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(*) Dr. Juan Báez Ibarra – Máster y Doctor en Contabilidad por la Fundación Getulio Vargas (FGV) y Universidad de San Pablo (USP) del Brasil, respectivamente. Instructor nacional e internacional en Finanzas, Contabilidad, Riesgos Financieros, Productos y Mercados Financieros, ALD y Gestión Integral de Riesgos. Amplia experiencia Académica y Profesional.