Juan Báez Ibarra (*)
El Ciclo de Caja o también llamado de Ciclo Financiero es la diferencia que existe entre el Ciclo Operativo y Días Cuentas a Pagar, donde el primero es el promedio de tiempo transcurrido en días en que el inventario es comprado a crédito más el promedio en días en que las cuentas por cobrar se convierte en efectivo, mientras que el segundo es el promedio de tiempo transcurrido en días en que se presentan salidas de efectivo para el pago de las cuentas por pagar a proveedores.
Para el cálculo del Ciclo Operativo es necesario sumar los indicadores de Días de Inventario = ((inventario promedio X 360)/Costos de ventas)
y Días Cuentas a Cobrar = ((cuentas por cobrar promedio X 360)/Ventas a crédito),
Para que para el cálculo del Ciclo de Pagos necesitamos calcular los Días Cuentas a Pagar ((cuentas por pagar promedio X 360)/Compras).
Así para calcular el Ciclo de Pagos se resta del Ciclo Operativo los Días de Cuentas por Pagar
Mediante el siguiente ejemplo ilustraremos los cálculos al suponer que el inventario, las cuentas por cobrar y por pagar promedio del último año fueron $200, $1.500 y $500 respectivamente, además que los costos de ventas, las ventas a crédito y las compras de inventario del último año fueron $1.000, Ventas $3.000 y Compras $1.300 respectivamente:
| Indicadores | Formula | Dic-11 |
| Días de inventario (Días Inv) | ((200 X 360)/1.000) | 72 |
| Días cuentas por cobrar (Días CXC) | ((1.500 X 360)/3.000) | 180 |
| Ciclo operativo | Días Inventarios + Días CxC | 252 |
| Días cuentas por pagar (Días CXP) | ((500 X 360)/1.300) | 138 |
| Ciclo de Caja o Capital de Trabajo o Fondo de Maniobra | Días Ciclo de Caja | 114 |
Los anteriores indicadores financieros reflejan que en promedio el inventario se vende a crédito en 72 días, el recaudo de esas cuentas por cobrar (cartera) se realiza en 180 días y el pago efectivo de las cuentas por pagar a proveedores se efectúa en 138 días, para finalmente tener un ciclo de caja de 114 días;
Por lo tanto, será necesario mejorar las rotaciones de inventario y cuentas por cobrar, igualmente se deberá evaluar las políticas de compras y ventas a crédito, de lo contrario se requiere de capital de trabajo para financiar los 114 días de operación, ya que las cuentas por pagar financian solo 138 días del ciclo operacional.
¿De dónde se obtiene los recursos para financiar el Capital de Trabajo de 114 días de ventas?
- Préstamos de Entidades Financieras de corto y largo plazo,
- Aportaciones de Recursos Propios (Utilidades retenidas y nuevos aportes de capital).
Los Prestamos de Entidades Financieras se deben negociar y dependiendo de la capacidad de pago de la empresa es otorgada o no.
En cuanto a las Aportaciones de Recursos Propios, las utilidades retenidas es un financiamiento propio interno y depende mucho de la política de dividendos. Para los nuevos aportes se debe ver la factibilidad de un aumento de capital.
¿Qué pasa si no podemos conseguir estos recursos? La alternativa es reducir el nivel de ventas proyectados o sea por más de que exista demanda, trabajar con un volumen de ventas sustentable o sea financiable.
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(*) Dr. Juan Báez Ibarra – Máster y Doctor en Contabilidad por la Fundación Getulio Vargas (FGV) y Universidad de San Pablo (USP) del Brasil, respectivamente. Instructor nacional e internacional en Finanzas, Contabilidad, Riesgos Financieros, Productos y Mercados Financieros, ALD y Gestión Integral de Riesgos. Amplia experiencia Académica y Profesional.